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　　短短两年间，开云刚花35亿欧元买下的传奇香水Creed，如今连同Gucci、Balenciaga、Bottega Veneta三大王牌的美妆命运，一并交到欧莱雅手中。一边是净利润下跌62%、净负债高达95亿欧元的开云“断臂求生”，一边是手握500多个品牌、持续并购狂奔的欧莱雅“帝国再扩张”。这场交易不仅成为2025年全球美妆行业最大并购案，更标志着奢侈与美妆两大赛道从竞合走向深度绑定——未来半个世纪的高端美丽生意，或许就从这笔40亿欧元的协议开始改写。

　　其次，奢侈品集团运营美妆的模式或将转向。过去十年，LVMH通过自建成功打造了迪奥、纪梵希、Fenty Beauty等美妆线，带动行业出现“收回授权、自主运营”的风潮。但开云从“自建”到“出售”的快速转身，揭示了从零构建美妆能力的巨大挑战：不仅需要巨额资本投入，还需应对复杂的全球供应链、法规合规与消费者教育。未来，更多奢侈品集团可能选择与欧莱雅、雅诗兰黛等专业美妆巨头建立长期、深度绑定，而非简单授权或完全自营。