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　　分析：①宏观：制造业投资同比增速8.5%，增速同比-1.1pct，环比-0.3pct。制造业内部分化加剧，政策导向型行业表现突出，受益于以旧换新政策的汽车及通用设备制造增速较高；2025年6月，我国制造业PMI49.7%，环比+0.2pct；制造业新订单PMI50.2%，环比+0.4pct，重返扩张区间；制造业生产PMI51%，环比+0.3pct，已连续两月扩张。生产指数、新订单指数均出现回升，表明在多项政策综合效应下，供需两端呈现回暖迹象，但小型企业经营压力较大，复苏动能仍待巩固。企业总体利润下滑可能抑制部分传统行业资本开支，但高端制造领域仍具韧性。工业企业库存处于相对低位，有望开启温和补库。②中观：子行业中磨具磨料、仪器仪表、楼宇设备、机器人、工控设备、自他自动化设备资本支出意愿增强，可能代表下游景气度提升。

　　人形机器人：行情启动与事件催化相关，需对大厂进展保持敏感。逻辑1：国家定调→地方响应，国家与地方政策形成多层次支持体系，目标明确（2025年技术突破、2027年产业链成熟），重点解决核心技术和应用场景问题，在此背景下人形机器人产业有望加速发展。逻辑2：2025年为全球量产元年，国内外企业进入千台级产能爬坡阶段。逻辑3：应用场景逐步拓展，除养老场景外，危险系数较高的消防、电力巡检，教育甚至家用机器人，均有望逐步落地。建议关注：①聚焦工业巡检、医疗康复等场景落地。个股：亿嘉和（巡检机器狗）、信捷电气（外骨骼供应链）等。②人形机器人进化过程中不可或缺的感知能力-传感器（视觉/力觉/触觉）：价值量及技术壁垒较高。个股：奥比中光（视觉）、汉威科技（力觉）。③技术方案逐步收敛的灵巧手与关节模组：微型丝杠、腱绳需求爆发，国产替代加速。个股：兆威机电（微型传动）、雷赛智能（灵巧手方案）。

　　半导体设备：核心驱动因素为国产替代加速。回顾半导体设备行情，可以发现政策与地缘政治对行情产生有效推动，后续即使关税事件缓和，自主可控方向不变，国产替代逻辑有望得到持续强化。国产化率持续提升：中国半导体设备国产化比例在2年内翻倍，由之前的21%大幅提高到了40%以上，但关键光刻机设备的国产化率仅及个位数，仍需依赖进口。需求端：AI与存储需求驱动，全球半导体周期复苏。国产替代已进入“深水区”，短期关注国产化率高、订单可见性强的设备商、中期布局AI/存储产业链设备（如HBM相关沉积设备、测试设备）、长期押注光刻机等“卡脖子”环节的技术突破。

　　AI基建：以DeepSeek、ChatGPT、Claude、Gemini、Sora等为代表的大语言模型和多模态模型，正在快速渗透到各个行业和领域，大模型应用爆发，导致训练与推理需求增长，进而推动智能算力需求激增。2025年1月21日，美国总统特朗普（Trump）宣布启动5000亿美元的“星际之门”人工智能（AI）基础设施项目计划。2025年1月23日，中国银行计划提供不低于1万亿元，助力我国人工智能产业链发展。全球千亿美元级投入，资本开支爆发。云厂商资本开支（Capex）激增，呈现海外巨头引领投资，国内大厂加速追赶态势，AI基建高景气。AI数据中心功率密度大幅提升，需高可靠供配电和高效制冷系统。可关注液冷方向：冰轮环境、同飞股份、英维克、申菱环境、银轮股份、高澜股份；高功率供配电设备，例如燃气轮机、柴发机组。可关注：潍柴重机、应流股份。

　　深海科技：主要受政策驱动。国家顶层设计：深海科技是“空天海一体”战略科技力量的关键一环，与商业航天、低空经济并列。地方积极跟进：沿海省份如上海、广东、福建、青岛等已出台专项规划。我们认为，类似2023年商业航天和2024年低空经济行情，2025年深海科技主题可能迎来事件驱动型上涨，需关注顶层政策细化、地方政府实质性跟进及关键技术突破。市场规模巨大：2025年我国海洋生产总值预计突破13万亿元，其中深海科技相关产业占海洋生产总值的比例将超过25%（3.25万亿）。深海技术发展方向多元、涉及领域广泛，相关政策仍处于前期阶段。短期聚焦深海科技的“共性”领域是当前布局的关键思路，主要包括：①锚链/系泊链（如亚星锚链、巨力索具）；②海工船（如润邦股份、振华重工）；③深海探测（如神开股份、潜能恒信、微光股份）。中线聚焦“深海资源开发”与“深海新基建”两大主线。①深海资源开发：作为产业化空间最大、落地进程可能领先的子板块，涵盖深海油气开发、可燃冰、矿产开采、养殖等多个领域。相关个股：潜能恒信、海油发展（深海油气运维）、海油工程、博迈科、中海油服、迪威尔、海锅股份、纽威股份等。②深海新基建：布局方向包括海上风电、船舶制造、海工船、海底机器人、海底数据中心（IDC）等。相关个股：海兰信、时代电气、海力风电、东方电缆、中天科技、中国船舶、中国动力等。